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一季度末，共有33家A股房企负债率超过80%，其中鲁商置业负债率高达93.96%，此外绿地控股、云南城投、中交地产负债率也超过88%。再看房企的现金流压力，现金流也是房企的“血液”。Wind数据显示，今年一季度，A股上市房企中现金及现金等价物净增加额为负的达到79家，占比近57%，其中万科、华夏幸福、绿地控股一季度净增加额分别为-803.64亿元、-197.15亿元、-129.47亿元。
不止如此，一辆三五十万的电动车，相当于一张高端俱乐部的门票，加入了一个诸如高尔夫攀岩登山等高雅生活方式的运营服务圈子。一年到头，各类活动、球赛、party不断。就像李斌说的，蔚来汽车追求的是情感体验。“这很难说清楚，像喝酒一样，感觉对了。”
值得留意的是，无论是首诚国际还是大得控股，均为赵涛在海外市场的资本布局。而实际上，就在海外进行资本布局的同时，赵涛家族在国内市场的布局也同步进行。2007年12月，赵涛的近亲亲属在西藏分别成立了西藏德豪、西藏瑞兴、西藏宏强、西藏久发、西藏华联、西藏广发和西藏银星总计7家投资公司，用于控股实体步长恩奇。此后又经过多次腾挪组合，赵涛终于通过股权的方式将整个家族的利益与实体捆绑在一起。
活跃房企或由5000家降至200家多方压力挤压之下，房企还能去哪儿找钱？目前来看，主要包括海外融资、ABS，以及通过传统的中票及短融实现融资。但一个关键的问题在于，这些融资渠道都具备一定的门槛。加上大部分银行房地产行业授信政策转向支持大型优质的房企客户和项目，整体的融资环境促使房企融资呈现“大型优质企业融资相对容易，而中小房企融资压力不断上升”的态势。这种融资渠道、规模、成本的差异，也势必带来房企的两极分化。
往年常规融资渠道受阻、偿债压力开始到来的双向挤压之下，房企一方面主动降低负债率，另一方面也通过海外融资、ABS（资产证券化）等方式改变原先的融资格局。事实上，由于房企在境内债券融资受监管因素影响急剧收缩，而海外发债政策宽松且效率较高，2017年房企的境外融资就出现井喷。海通证券引用的彭博统计数据显示，2017年国内地产企业海外发债规模达到了3164.6亿元，是2016年的4倍。
“在我的家乡罗马尼亚有这么一句古语，意思是‘这像是一位中国老人的作品’，我们用它来形容非常精细、复杂和耗时的工作。”责任编辑：张申阎庆民：完善差异化备案机制 提升私募依法监管效能阎庆民：提升专业性 三方面引导私募行业高质量发展阎庆民：从人民性立场出发 推动私募市场出清和重组
